3年大赚100亿，80后白手起家干出一个IPO

来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 赵思蕊

新年伊始，高瓴又投出一个IPO。

投资家网获悉，深圳市绿联科技股份有限公司（简称“绿联科技”）日前IPO过会，准备在深交所创业板上市。这是今年过会的第4家企业。

在绿联科技冲击IPO的背后，既有莆田80后张清森对市场的精准把控，也离不开高瓴等投资方的大力支持。未来，随着绿联科技挂牌交易，公司创始团队和高瓴将共同分享上市成果。

一

绿联科技成立于2012年，主要从事3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，旗下拥有自主品牌“UGREEN 绿联”，是一家科技消费电子知名品牌企业。

目前，绿联科技的产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列，几乎覆盖了所有3C消费电子周边产品，可以用“数码超市”来形容。

并且，绿联科技拥有完善的线上、线下销售渠道，覆盖了天猫、京东、亚马逊、速卖通等国内外主流电商平台；同时，线下经销网络已遍布全球多个国家和地区。

异常丰富的产品线，以及遍布全球的销售渠道，为绿联科技带来源源不断的营业收入。招股书显示，2019年至2022年上半年，绿联科技的营收分别为20.45亿元、27.38亿元、34.46亿元、18.03亿元。

3C周边产品看似不起眼，实则蕴藏巨大商机，做好了同样可以赚得盆满钵满。比如绿联科技，过去三年半，公司累计实现营收100.32亿元，赚钱能力大家有目共睹。

报告期内，绿联科技的净利润分别为2.27亿元、3.06亿元、3.05亿元、1.297亿元，2019至2021年的年均复合增速达到29.80%。

不过，绿联科技在2021年出现“增收不增利”的情况，公司解释为员工人数增长、部分岗位薪酬水平提升、采购材料成本上涨和研发投入增加所致。

值得一提的是，高瓴曾对绿联科技连续投资入股。2021年5月，高瓴旗下的高瓴锡恒斥资3亿元，通过受让张清森、陈俊灵持有的股权，成为绿联科技的股东。

2022年6月，绿联科技向高瓴锡恒、深圳世横、远大方略、坚果核力定向发行股票，其中高瓴锡恒花费2.5亿元，认购新增股本约1111万股。

也就是说，高瓴先是斥资3亿受让老股，后又花费2.5亿元认购新股，先后投入5.5亿元取得绿联科技9.374%的股份，成为其第四大股东，也是最大机构股东。

截至IPO前夕，绿联科技的创始人张清森持股50.3019%，是绿联科技第一大股东，也是公司控股股东和实际控制人。此外，陈俊灵持股比例为19.288%。

未来，倘若绿联科技顺利挂牌交易，公司创始团队和高瓴等机构投资者，将共同分享上市成果。

二

绿联科技发源于深圳华强北，创始人是来自福建莆田的80后张清森。

2007年，从福建一所民办高校仰恩大学毕业的张清森，只身前往深证闯荡，进入当地一家港资企业做起了外贸业务员。

当时，电子外贸浪潮席卷深圳，身处外贸行业的张清森从中嗅到商机。于是，张清森拿出积蓄，叫上同在外贸行业的陈俊灵和几个好友，在深圳华强北开启了创业征程。

深圳华强北曾与北京中关村齐名，是著名的电子数码产品交易中心，也是业内公认的“电子第一街”。同时，深圳华强北也是无数热血青年梦想开始的地方，张清森就是追梦大军中的一员。

创业初期，绿联科技瞄准的并不是3C消费电子产品，而是电视高清数据线。彼时，恰逢国内高清电视崛起，高清电视的普及和数字电视的兴起，让电视数据线成了炙手可热的配件。

而当时市面上流行的电视数据线都是统一的1.8米国外标准，绿联科技敏锐地抓住了用户痛点，推出不同尺寸的高清数据线，填补了国内市场空白，也顺利赚到了“第一桶金”。

值得注意的是，绿联科技最初做的是代工贴牌生意，张清森团队凭借在外贸行业积累的经验，承接国外客户代工生产的单子，这也是华强北当时最主流的商业模式。

因为门槛较低，代工厂开遍了深圳华强北的每个角落，随着“山寨”电子产品铺天盖地而来，消费电子代工市场很快成为一片红海，缺乏自主品牌支持的代工厂不得不在夹缝中求生。

一次被迫降价的经历，让张清森深刻意识到，不断压缩产品的利润空间并非长久之计，做自主品牌才是安身立命的根本。

痛定思痛，张清森毅然转身，他带领绿联科技跳出无休止的价格战，从代工厂转型为品牌商，“UGREEN 绿联”品牌应运而生，并且非常注重线上营销渠道的搭建。

2012年，被称为中国智能手机元年，手机周边产品如火如荼，绿联科技乘风而上，开发了自己的模具，开始做手机周边硬件产品的自主研发与销售。

擅长捕捉用户心理的绿联科技，总能根据用户需求及时推出好用的新产品。仅用一年时间，绿联科技的年营业额就超过6000万元，一跃成为各大电商平台的Top级品牌。

2014年，深圳成为全跨境电商进口试点城市，张清森又一次抓住了市场红利。这一年，绿联科技通过了苹果严苛的MFi认证，展开全球化布局，入驻到亚马逊多国站、阿里速卖通、ebay等多个跨境平台。

2018年，绿联科技成为华为首批DFH计划合作伙伴。相继斩获苹果和华为的两项强力认证，让绿联科技的市场知名度节节攀升。2020年，各大手机厂商以环保名义不再赠送充电器，反而给了绿联科技更大的发展空间。

在此期间，绿联科技的业务布局不断外延，从一根数据线延伸至手机、电脑周边，之后又接连推出智能硬件、穿戴产品、Type C系列等各类新产品。

不得不说，张清森的确眼光独到，几乎踩准了3C消费电子产品的所有风口，推动绿联科技一直走到行业前沿，如今又将绿联科技送到了IPO大门前。

三

近年来，随着手机用途的多样性以及笔记本轻薄化的趋势下，数据线周边产品需求激增，吸引众多新老玩家纷纷下场竞技，企图分一杯羹。

这导致市场竞争愈演愈烈，绿联科技不仅要面对联想、Acer等老牌PC巨头的打压，同时还要与品胜、安克创新、倍思等同行企业抢食蛋糕。

在赛道日益拥堵的背景下，绿联科技曾经引以为傲的抢抓产品空白策略，已经难以取得理想效果。随着产品同质化加剧，消费者选择增多，绿联科技需要把更多心思用在产品创新上。

而这似乎并不是绿联科技的强项，虽然头顶“科技”光环，但绿联科技真实的“科技属性”有待推敲。

企业的科技属性通常与研发投入挂钩，报告期内，绿联科技的研发投入分别为6488.53万元、9512.7万元、1.57亿元、8322.43万元，占营业收入的比重分别为3.17%、3.47%、4.54%、4.64%。

仅从绿联科技的角度出发，过去三年半，公司研发投入占营收比重整体呈现增长趋势。然而，与行业上市公司相比，绿联科技的研发费用率仍低于行业平均值。

除研发投入外，发明专利也成为衡量企业科技属性的参考指标。目前，绿联科技拥有774项境内专利，561项境外专利，其中发明专利12 项，占比仅为0.90%。此外，在12项发明专利中，6项为“原始获得”，6项为“继受取得”。

对此，绿联科技表示，“不同企业之间营收规模、主营产品范围、专利申请策略等方面均有差异，因而专利申请数量会存在不同。公司发明专利情况符合公司发展具体需求，目前公司具有核心技术并形成了相关成果，具备科技创新能力。”

经过多年布局，绿联科技早已今非昔比，但骨子里的“外贸”基因似乎决定了其在生产方面的短板。绿联科技坦言，其主要采用的外协生产为主、自主生产为辅的生产模式。

招股书显示，2019至2021年，绿联科技自有产量分别为1637.90万件、1678.43万件、2064.07万件，占总产量的比重分别为24.22%、21.08%、21.72%。

换句话说，目前，在绿联科技的产品中，有近八成来自于外协“代工”，并且相关占比在报告期内仍在持续上升中。

其实，企业通过外协“代工”生产并不是什么新鲜事，但绿联科技的外协“代工”比例引发外界关注。此外，代工生产导致产品质量良莠不齐，直接影响用户体验。

在黑猫投诉上，搜索“绿联”出现超400条结果，涉及货不对版、产品质量问题、物流信息中断、退费难等多个方面。

对此，绿联科技表示，“产品的品质及用户体验是公司赖以持续发展的基础，公司建立了有效的外协质量管理体系，以保证在外协产品交付过程中的异常可侦测、过程可监控、结果可追溯、问题可闭环，为消费者带来安全、可靠、品质优良的产品及良好的用户体验。”

或许意识到了自身在新品研发和质量管控方面的不足，本次IPO，绿联科技计划募资15亿元，其中，5.5亿元用于产品研发及产业化建设项目，1.1亿元用于智能仓储物流建设项目，3.92亿元用于总部运营中心及品牌建设项目，4.5亿元用于补充流动资金。

以上不难看出，绿联科技试图借助上市契机加大研发投入及品牌建设等，但在个性化和新消费趋势下，绿联科技能不能持续抓住消费者心理并精准出击？还需经过现实的考验。

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